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长城何以广: 对A股当前震荡不必恐慌年底依然可能有跨年行情


更新时间:2022-04-24  

  ,关注我,我会不定期和大家分享我的观点。关注我的投资人也可以将长城中小盘成长混合

  近期A股已经走出了震荡向上的格局,表明9月中旬以来的震荡对此前的大部分利空已经消化,市场情绪正在修复,可继续逢低重点关注新能源、汽车电动化智能化、半导体为代表的科技股以及军工这四大产业链。从短期机会出发,新能源产业链和汽车电动化产业链的个别环节和标的可能有分化风险,未来几个月可以更加重视军工产业链和半导体产业链以及电子元器件。军工产业链的长期景气基本不受经济波动的影响,建设军事强国之路对军工产业链的要求十分迫切。电子元器件方面,当前其估值并不处在历史高位,除了传统的3C产品外,汽车半导体、汽车电子、军工电子、可穿戴设备、万物互联乃至元宇宙概念都会对电子元器件提出更多更高的要求。同时,元宇宙和鸿蒙概念给整个TMT板块乃至网络安全、知识产权相关产业带来了新的投资机会和深远影响。临近年底,未来两三个月可逢低关注白酒、食品饮料的投资机会,关注新冠特效药相关,明年可重点关注旅游、航空、交运餐饮相关的投资机会。我们维持之前的判断,对A股当前的震荡调整不必过于悲观恐慌,年底依然可能有阶段性跨年行情。

  特别说一下农业股。上周末农业部正式公布了与转基因相关的三个重要文件,引起了资本市场的强烈关注。我们认为,转基因相关政策出台是中国农业革命的一个重要里程碑,标志着中国由传统农业走向现代农业,具有深远的历史意义和重大的现实意义。但周一市场开盘后种子股几乎全线跌停,一定程度上说明资本市场存在过度博弈。短期看,农业股业绩兑现时间确实具有不确定性,转基因产业化正式启动可能要到2022年年底或2023年,但当前已经是农业板块相对十分底部的时刻,政策大拐点已经出现,农业板块长期向好的格局已经开始形成,值得高度关注。

  熟悉我的投资朋友们都知道,我始终坚定追求的是寻求投资策略以及投资体系的有效性,而非短期的风口捕捉。我认为投资体系既要解决每一个基金经理面临的约束条件,又要符合每个人不同的世界观,最终不同世界观的基金经理会发展出不一样的投资体系。

  首先是选股,这方面和大部分基金经理的思路差别不大。选股作为一个投资组合的底层资产,那么必须去买内在价值不断增长的公司,否则股票只有波动价值。底层资产的好坏,对组合最终的收益率影响很大。我们要买价值能够向上的公司,不是价值长期波动的公司。

  其次是组合构建,我的组合构建是很分散的,通过分散能够实现各种矛盾的平衡,达到我的投资目标。分散的好处是,在我们和市场风格不匹配的时候,不会做得特别差,也有比较好的容错机制,即便出现个股的黑天鹅事件,对净值造成的伤害也不大。

  接下来是组合的买入和卖出,以及动态更新。我们对于公司的判断也会出错,需要通过动态更新来不断纠错。有些公司业绩没有兑现,我们就会选择卖掉。这么做的好处是,保持组合的“新鲜度”。组合里面,持有更多未来表现会不错的公司,不会过于老化。通过超级分散方式,力争获得整体的。

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